經濟數據已經出齊了，所有指向已經非常明確：如果不采取果斷而及時的措施，中國經濟將很快發生停滯。因為我們所看到的、拉動經濟增長的"三駕馬車"已經盡現疲弱。

    投資：固定資產投資增長幅度雖已止跌，但今年4月份以來提速的一輪政府投資項目，似乎并未發揮投資提升作用。這說明，民間企業投資繼續萎縮，對沖了政府投資的拉動作用。

    消費：全社會零售商品銷售額增長13.1%，創下2011年3月以來17個月的新低；凈出口：盡管尚有200多億美元的順差，但那是加工貿易創造的順差，一般貿易逆差逐月擴大。而且整個出口，7月份僅增1%，為6個月來的新低。

    不僅如此，7月份新增貸款數據已經低至5401億元（10個月以來的新低），它告訴我們，中國實體企業的貸款需求不斷萎縮，生產的活躍度大幅減低；與此數據相互印證的是，企業增值稅7月僅增長0.7%，同樣顯示企業生產疲弱。

    在一輪成本不斷提高，緊縮貨幣政策嚴厲壓制內需的背景之下，目前企業財務安全度迅速惡化，資產負債比率大幅上漲，修復財務報表的壓力日益凸顯，而這個問題又與宏觀經濟和股市行情構成惡性循環關系。其實，新增貸款的減少也反映了企業進一步增加負債的難度。

    我們必須承認：積極財政政策和緊縮貨幣政策的錯誤匹配已經產生了嚴重的后果。現在，又有人呼吁：未來要保持貨幣政策的寬松。對不起，晚了。在企業大量停產、減產、破產的時候，擴張貨幣已經失靈。因為，你放的貸款沒人要，就算放出去也換不來投資和消費需求――這叫流動性陷阱。我看，我們現在已經落入了這個陷阱。

    現在，貨幣政策必須必須歸于被動性政策――以確保經濟增長需求為目標，需要多少給多少，而千萬不是主動寬松，當然更不是主動緊縮。同時，必須要求商業銀行嚴格審貸，確保貸款背后的真實實業需求和貸款安全。

    如此市況還能說"經濟總體上保持了良好的態勢"嗎？我看不行。用不著遮掩，數據已經說明了一切，現在的核心不是"如何看待當下經濟形勢"，而是用什么方法推動中國經濟擺脫惡性循環――經濟數據壓制了投資者信心，投資者信心反過來進一步壓制消費和投資，經濟數據更加難看。

    拉動股市上漲當然是重中之重，但我們必須清醒地意識到，中央之所以著急股市問題，關鍵是股市已經無法為"修復企業財務報表服務"。所以，拉動股市無非是為了拉動股市融資，這與股民的愿望相悖。基于這樣的認知，現在所有的方法――減低印花稅、減少新股發行規模等等都是臨時性的、治標不治本的方法。

    所以可以肯定地說：現在需要的是大幅提升股市的有效資金供給，提升股市投資信心，而絕不是其它。

    綜合一切考量，像過去"凱恩斯主義"的"鐵公基救市"方案顯然不行，不僅成本巨大，而且風險巨大。我們需要更加穩健而實惠的"非常規手段"，具體方法：

  第一，由中央財政擔保，社保基金向商業銀行定向發行2萬億元"30年期的社保基金債"，用于填實社保基金個人控賬戶，一次性解決社保控賬戶問題。

    第二，中央銀行同時下調2.5%個百分點的商業銀行法定存準率，釋放流動性，順應社保基金的發債行動；

    第三，所有效益好，公司治理結構優良的藍籌股，尤其是國有及國有控股企業和銀行任由社保基金自由選擇持股――按照一定比例，通過定向增發和二級市場收購兩種路徑獲得股權，同時允許這筆資金參與國有企業的兼并重組。

    第四，社保基金持誰的股份必須規定硬性前提――上市公司每年必須以60%以上的凈利潤實施現金分紅。

    第五，告訴國民"你可以按時退休，退休后將享受你賬戶中中國最優質企業資產的分紅收益"，而非單純的、舊機制下的"固定養老金"。

    第六，中央政府出臺相關法規、政策，確保社保基金利益不會受到上市公司的侵害，同時加大戰略新興產業發展的支持力度。

    這樣做法相當于強行將儲蓄轉化為投資，同時投資收益歸屬社會公眾所有。它的好處是：

    第一，死錢變活錢，用一部分必須閑置在中央銀行賬戶上的資源，為老百姓謀福利，不僅將長期懸而無解的社保空賬戶的問題一次性解決掉，而且部分地消除了居民消費的后顧之憂，為拉動消費奠定基礎。

    第二，充分體現社會主義市場經濟的優越性，也體現了國有企業全民所有的核心理念；

    第三，這筆錢在市場上，以市場化的手段轉化為企業股權資本，破解實體企業和銀行的財務風險；

    第四，用至高無上的投資者對抗至高無上的上市公司，逼迫藍籌股大比例分紅，這將完成中國股市一次極有意義的重大改革；

    第五，2萬億元的資金進入股市，以及藍籌股60%的分紅承諾，會激勵股市形成修復性上漲，甚至引發一輪牛市，從而為中國經濟順利轉型奠定堅實的基礎。我們多次論證過，經濟結構調整和增長方式轉變，必須依賴股市，而絕不是銀行。

    第六，2萬億元社保基金債券的持有，其收益遠遠高于央行法定準備金存款的利息收益，提高了銀行收益能力，提高了銀行資金的使用效率。

    第七，最重要的是：至少從理論上說，股市活了，消費、投資都會有效增加，將徹底扭轉市場預期，使中國宏觀經濟駛入良性循環軌道。

    第八，一定有人擔心通脹，但這樣做，恰恰不會引發惡性通脹。原因是，這筆錢沒有直接進入消費領域，而是通過股市財富效應拉動的投資和消費，這是漸進式的，要比組織大規模財政投資的效果舒緩得多，作用長久得多，而且其市場化程度也遠高于財政投入。

    第九，一定有人擔心股市泡沫，但我看，有一點泡沫要比現在的這樣過度地干癟（負泡沫）強得多，甚至是天壤之別。一個是良性循環下的活躍，一個是惡性循環下的衰退――這不是天壤之別嗎？

    第十，避免中國經濟在一場大的國際資本爭奪中，全球經濟重新洗牌的過程中，處于劣勢地位。